中辉期货国债日报20230529：弱基本面为债市提供强支撑，期债全线收涨

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国债：弱基本面为债市提供强支撑，期债全线收涨

国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.08%。

行情解读：

1，公开市场方面：央行开展了70亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放50亿元。

2，资金面：资金面略收敛，Shibor隔夜和7天期品种明显上行。隔夜品种上行30.7bp报1.578%，7天期上行14.6bp报1.908%，14天期持平报2.05%，1个月期下行0.2bp报2.111%。

3，市场风险偏好：大盘早间冲高回落，午后中石油一度冲板带领下沪指直线刷新日高，但创业板指几乎“故步自封”，科创50则一路回落。国内商品期市收盘多数上涨，能化品多数上涨，纯碱涨近6%，创一周高位；黑色系多数上涨，铁矿石涨近5%，创近一周高位；基本金属多数上涨，沪锡涨逾4%，国际铜、沪锌涨逾2%；农产品涨跌不一，花生涨逾2%，棕榈油、生猪、菜粕跌逾1%；贵金属涨跌互现，沪银涨逾1%。

4，市场逻辑：国内最新公布的4月工业企业利润环比增速创近十年以来最弱，叠加近期人民币快速贬值破7，均指向国内偏弱的基本面现实，这不仅从经济基本面对债市形成强支撑作用，也引发市场对政策的宽松预期，亦对债市有利多存在。海外方面，受美国债务上限谈判风险阶段性消退以及美国PCE通胀数据超预期反弹引发美联储加息预期升温的双重影响，市场风险偏好的改善程度或将有限，对债市的负面扰动有限。综合来看，目前债券市场主要围绕政策博弈，在经济基本面边际变化有限的背景下，债市仍然在等新的变量出现，年中时点是新的政策博弈期，打开空间需要基本面和货币政策超预期变化驱动。短期关注5月PMI数据、地方债务化解进度以及国常会对增量政策的部署安排。

操作建议：

期债短期进入震荡平衡阶段，上涨斜率趋缓，但中长期上涨格局良好，三日小幅下跌之后再次企稳，背靠20日均线逢低偏多操作。

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