广发期货：焦炭目前盘面升水，建议暂且观望

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【期现】截至6月12日，主力合约收盘价2098元，环比上涨76元，汾渭吕梁准一级冶金焦报1710元，环比持平，日照准一级冶金焦报1850元，环比持平，日照港仓单2036元，期货升水62元。市场以稳为主，部分投机需求进场拿货，焦炭基本面有边际好转。

【利润】截至6月8日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利40元/吨，利润周环比增加39元，山西准一级焦平均盈利68元/吨，山东准一级焦平均盈49元/吨，内蒙二级焦平均盈利4元/吨，河北准一级焦平均盈利33元/吨。

【供给】截至6月8日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.5万吨，环增加0.3万吨。部分煤种价格再度回落，焦企入炉煤成本再度回落，生产积极性较高。

【需求】截至6月8日，247家钢厂日均铁水240.82万吨，环比增加0.01吨，利润好转下钢厂开始复产，导致短期焦炭基本面略有改善。没有行政压减的背景下，预计钢厂主动减产可能性较低，环保限产的影响可能较低。【库存】截至6月8日，全样本独立焦企焦炭库存102.9万吨，环比下降4.6万吨，247家钢厂焦炭库存602.8万吨，环比下降6.8万吨。多数钢厂维持按需采购，少部分钢厂和投机需求进场补库。

【观点】随着钢价反弹，下游部分钢厂盈利好转，对原料打压的意愿有所降低，部分低库存钢厂和投机贸易商进场拿货，焦炭基本面边际好转，此外宏观面偏暖，市场对政策仍有一定预期，淡季交易逻辑可能再度转向“弱现实和强预期”，目前盘面升水，建议暂且观望，关注近期宏观数据情况。

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