环球简讯:标普：确认中信集团和中信股份(00267.HK)“BBB+”长期发行人信用评级，展望上调至“正面”

久期财经讯，6月28日，标普将中信集团评级展望从“稳定”上调至“正面”，并确认了中信集团以下实体的评级：

中国中信集团有限公司(CITIC Group Corp.，简称“中信集团”，BBB+/正面/A-2)

中国中信股份有限公司(CITIC Ltd.，简称“中信股份”，00267.HK，BBB+/正面/--)

【资料图】

中信银行股份有限公司(China CITIC Bank Corp. Ltd.，简称“中信银行”，00998.HK，601998.SH，BBB+/正面/A-2)

信银(香港)投资有限公司(CNCB (Hong Kong) Investment Ltd.，简称“信银投资”，BBB/正面/A-2)

同时，标普确认了标普对中信证券股份有限公司(CITIC Securities Co. Ltd.，简称“中信证券”，06030.HK)的“BBB+”长期发行人信用评级和“A-2”短期发行人信用评级。长期发行信用评级的展望为稳定。标普对中信证券的核心子公司中信证券国际有限公司(CITIC Securities International Co Ltd，简称“中信证券国际”)采取了相似的行动。

标普将中信集团和中信股份统称为中信集团。

在此次展望调整之前，或因受益于更强劲的经纪业务，该集团的信用实力有显著改善。这主要是由于标普预计中信证券将享有更大的资本缓冲，并持续保持其在中国证券行业的相对实力。

标普持续关注多元化对集团带来的利处。标普预计，中信证券仍将是中信集团的主要贡献者，对集团净资产和营收的贡献分别为20%。其他主要的集团贡献者包括中信银行，占比60%，以及公司业务（统称为非金融部门），占比20%。标普分别授予经纪商“bbb”、予银行部门“bb”和非金融部门“bb+”的独立信用状况评级。

集团信用状况(GCP)进一步受益于中央政府在集团面临财务困境时提供充足及时的特别支持的可能性非常高。

标普预计，集团成员之间的整合与合作将会深化，但在分散且竞争加剧的市场中，进展仍将缓慢。长期而言，这将逐步提升中信证券对集团信用实力的贡献。

标普认为，标普认为中国华融资产管理股份有限公司(China Huarong Asset Management Co.,Ltd，简称“中国华融”，02799.HK)作为中信集团的未并表被投资人在现阶段对集团信用状况的影响有限。中信集团为帮助中国华融摆脱困境收购了其26.5%的股份。该公司在2022年计入了82亿元人民币的股票亏损。这主要是由于中国华融在此期间的重大净亏损和其他调整所致。然而，此次股权收购也反映出集团在促进中国金融稳定方面发挥的重要作用。

标普认为，中信集团可能会继续转向受到审慎监管的金融服务业务。这可能会造成监管约束进而影响流动性。然而，在标普看来，控股公司可以从来自非金融部门的可观和持续的股息贡献，以覆盖未来两年的偿债义务。得益于中信集团的央企背景，控股公司在信贷市场也保持着稳固的银行关系和良好的地位。

标普对中信集团的评级与集团信用状况持平。与此同时，标普将对中信股份的评级与中信集团的评级持平。中信集团是该集团的最终控股公司，而中信股份是中间控股公司。

中信集团和中信股份

标普认为该集团的信用实力将在未来两年内持续改善，因此对展望持正面态势。经纪部门的资本加强和整体基础上的相对信用实力在很大程度上支持了这一点。标普还预计集团的其他主要部门将保持稳健的信用状况，该集团将维持其控股公司中信集团和中信股份的流动性状况。

上调情景

如果集团信用状况持续改善，且控股公司的流动性状况保持充足，标普可能会上调对中信集团的评级。这可能是因为中信证券相对于同行保持整体信用实力，或其风险调整资本比率(RAC)持续高于15%。

如果中信证券对该集团的战略重要性更为显著，标普也可能上调其评级。这可能是因为公司的战略和运营与集团的战略和运营更加一致，或者公司的规模相对于集团变得更加重要。

下调情景

如果中信集团的集团信用状况未能改善，标普可能会将展望调整至稳定。

这可能是由于：

中信证券的RAC比率持续低于15%，或其风险管理和资产质量显著恶化，抵消了资本化的改善;

其他部门的集团资本管理日益激进;

集团银行业务的资产质量恶化;或

该集团进行积极的新投资或收购。

如果标普认为中信集团和中信股份的集团信用状况变差，也可能将展望调整至稳定。这可能是因为上述控股公司的流动性状况收紧或杠杆率显著增加，而未抵消流动性来源。

中信银行

对中信银行的正面展望与中信集团的正面展望一致。

这是因为标普将中信银行视为该集团的核心子公司，至少在未来两年受益于集团的大力支持。

上调情景

如果标普对母公司采取相同行动，标普可能上调信银投资评级。

下调情景

如果标普对母公司采取相同行动，标普可能会将中信银行的评级展望调整至稳定。

如果标普认为该行走弱对中信集团显为重要，标普也可将展望调整至稳定。标普认为，未来两年出现上述情况的可能性很低。

信银投资的评级和展望将与中信银行的评级和展望一致，因为标普认为信银投资是中信银行的具有高度战略性的子公司。

中信证券

中信股份的稳定展望反映了标普的观点，即公司将在未来两年保持其资本实力、审慎的风险管理和在大部分业务线上的领先地位。标普还认为，如果需要，政府对中信集团提供特别支持意愿较高，同时认为它对中信集团具有一定的战略重要性。

中信证券国际有限公司(CITIC Securities International Company Limited，简称“中信证券国际”)的稳定展望反映了对中信证券的展望，以及标普对中信证券国际在未来两年仍将是中信的核心子公司的预期。因此，这两个实体的评级是同步变动的。

下调情景

如果中信证券大幅提高其风险偏好，并削弱其风险头寸(如信贷损失激增所示)或削弱其资本实力(如RAC比率降至10%以下)，标普可能会下调对中信证券的评级。

如果标普认为中信证券国际偏离中信证券的战略，或者如果中信证券国际对中信证券的战略重要性显著下降，标普可能会下调中信证券国际的评级。

上调情景

在标普看来，上调的可能性不大。集团信用状况限制了评级的上调。

ESG信用指标：E-2、S-2、G-3

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